美联储降息为我国货币政策提供更大操作空间

　　本报记者 韩昱

　　与上次降息时隔9个月，美联储重启降息终于“靴子落地”，这对于我国宏观经济有着怎样的影响？

　　从货币政策角度看，业界普遍认为，美联储重启降息，我国货币政策面临的外部掣肘将进一步减弱，操作空间也将有所拓宽。

　　广开首席产业研究院资深研究员刘涛告诉记者，美联储9月份重启降息将为中国货币政策带来更大的回旋余地，我国新一轮降准、降息的时间空间或将打开。

　　中信证券首席经济学家明明认为，今年以来，央行坚持“适度宽松”的货币政策基调，通过“降准+降息+公开市场操作”的组合，有效支持了经济复苏，稳定金融市场。后续伴随海外降息周期延续，我国宽货币环境改善，央行进一步降息的可能性仍存。同时，央行也可能对科技创新等特定领域加大定向流动性支持，可关注结构性货币政策工具的增量情况。

　　汇管信息科技研究院副院长赵庆明表示，美联储降息给我国货币政策提供了更大操作空间，但我国货币政策仍“以我为主”，是否降准降息仍将依据自身经济、金融的运行状况和需求决定，综合股票等市场表现看，短期内降息的迫切性不强。

　　从汇率角度看，东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时分析，伴随美联储降息以及美国经济降温，美元指数还将承受一定下行压力，这将为人民币带来被动升值动能。

　　不过，白雪也提醒，由于上半年美元跌幅巨大，后期也会有较强的抗跌韧性。国内基本面方面，逆周期调节政策适时加力将确保经济运行基本稳定，这方面有充足的政策空间，将为人民币汇率提供重要的内在支撑。由此，接下来人民币汇率预计仍将以稳为主，快速升值或大幅贬值的风险都不大。

　　从人民币资产角度看，刘涛认为，境外资金有望在一定程度上加快流向人民币资产。中美利差进一步收窄将吸引更多全球资金关注人民币资产。对于全球投资者而言，其本质是追求资产收益的最大化。在新的利差预期变化下，投资人民币资产能够带来更为可观的收益，促使其重新调整资产配置组合，增加对中国债券、股票等资产的持有比例，尤其是一些被低估优质资产和具备较高增长潜力的资产，从而有可能带来更多增量流动性。

　　“亚洲市场的增长前景依然乐观且多元化。美元转弱及美联储降息往往利好亚洲市场，由于大部分亚洲市场的通胀已受控制，我们预计当地央行可能也将采取降息行动，以支持经济增长及风险偏好。”汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正也表示。

　　“历史经验表明，在美联储宽松货币政策影响下，全球大类资产往往都能受益于流动性的扩张并取得较好表现。”明明表示。

　　“对全球金融市场而言，美联储重启降息周期将推动全球流动性条件边际改善，但影响力度受制于降息节奏与其他主要央行政策的相对变化。”白雪认为，从历史经验看，美联储降息通常会缓解新兴市场资本外流压力，支撑风险资产价格。但本次周期的特殊性在于，欧洲、日本经济走势疲弱，可能限制美元贬值幅度，从而减弱对新兴市场的提振效果。对人民币资产而言，中美利差收窄将缓解贬值压力，但国内经济基本面仍将是决定外资流向的关键因素。