日本央行按兵不动？美联储降息在即，日元或迎年度最强单日冲击 美日USDJPY走势

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．美国将考虑对汽车零部件征收新的国家安全关税

　　美国商务部周二表示，将在未来几周内考虑业界提出的以国家安全为由对更多进口汽车零部件征收关税的请求。

　　今年5月，特朗普对每年价值超过4600亿美元的进口汽车及汽车零部件征收25%的汽车关税，但此后已与一些国家达成协议，降低这些关税。美国商务部周一表示，国内汽车或汽车零部件生产商或任何行业协会都可以要求对可能影响国家安全的其他零部件征收关税。

　　该部门表示：“汽车行业正处于各种技术的快速发展阶段，包括替代推进系统、自动驾驶能力和其他先进技术领域。”并补充说，汽车行业需要“有机会发现对国防应用具有重要意义的新兴汽车产品”。

　　美国商务部上个月宣布，将对400多种产品（包括众多汽车零部件）提高钢铝关税，这些产品的年进口额达2400亿美元。这些零部件包括电动汽车所需的汽车排气系统、电工钢以及公交车零部件。

　　周二，包括商会以及代表美国和外国汽车制造商及汽车零部件公司的贸易协会在内的多个团体敦促商务部“消除进一步不可预测的扩张”。

　　这些团体在一封信中表示，“最近的扩张是在没有充分通知的情况下实施的，给美国企业带来了巨大的意外成本、复杂性和不确定性。”

　　2． 日本央行利率政策预期

　　日本央行预计在本周维持利率稳定，同时对经济能经受美国关税冲击持谨慎乐观态度。这一信息维持了市场对日本央行今年可能再次上调借贷成本的预期。

　　行长植田和男可能会警告称，关税影响和美国经济疲软迹象增加了不确定性，日本出口依赖型经济的前景因此承压。日本央行会议将在美联储会议几天后举行，市场普遍预计日本央行将在9 月 19 日结束的会议上维持利率在 0.5% 不变。市场正关注植田和男会后的发布会，以判断加息时机。日本央行自 1 月份以来暂停了加息，以评估关税冲击。

　　植田和男还可能就日本央行何时出售所持交易所交易基金（ETF）发表评论，这一问题受到市场广泛关注。三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师 Naomi Muguruma 指出，植田和男可能不会明确暗示日本央行是否会在 10 月加息，因为央行希望进一步检验关税影响。她还表示，美国经济疲软迹象可能影响日本央行加息时机，并预计日本央行下次加息时间为 1 月。

　　路透调查显示，多数经济学家预计年底前将再次加息25 个基点，但对时间点分歧较大，主要集中在 10 月和 1 月。了解日本央行想法的消息人士认为，尽管关税影响巨大，但随着东京与华盛顿签署贸易协议，日本央行政策制定者越来越相信日本不会陷入衰退。

　　副行长Ryozo Himino 警告称，关税冲击将开始加剧，因此日本央行倾向在行动前收集更多数据。分析师强调，日本央行将于 10 月 3 日发布的季度“短观”商业调查是关键，该调查能显示企业是否能够承受关税冲击并继续提高工资。近期疲软的美国就业数据也增加了日本央行的担忧，因为美国经济放缓可能破坏日本经济复苏前景。

　　美联储和日本央行政策路径的分歧可能导致日元升值，进一步打击日本出口商。部分分析师指出，首相石破茂辞职带来的政治不确定性也可能阻碍日本央行近期加息。若日本央行长期按兵不动，将在应对通胀风险方面落后，尤其在实际利率仍处于深度负值的情况下。

　　日本央行预计食品价格涨幅因去年高基数效应将有所缓和，但生活成本上升可能导致通胀长期化。鹰派委员田村直树（Naoki Tamura） 在 6 月底的新闻发布会上强调，如果通胀上行风险加剧，日本央行需要采取果断行动以维护价格稳定。若日本央行更加确信经济正持续实现 2% 通胀目标，植田和男可能会重申继续加息的决心。

　　3． 日本执政党领袖竞选进入白热化

　　日本农业大臣和政府首席发言人于周二加入执政党领导人竞选，参选选举时间定于下月初，目标是接替即将离任的首相石破茂。

　　石破茂已宣布辞职，承担一系列惨痛选举失败的责任，使得自民党（LDP） 新领导人的遴选变得更加复杂。

　　农林水产大臣小泉进次郎在新闻发布会上宣布，他已于周末向支持者表达了参选意愿，财务大臣加藤胜信将领导其竞选活动。小泉是前首相小泉纯一郎的儿子，他今年的重点任务是抑制米价飞涨。加藤在去年9 月的自民党总裁选举中获得的票数最低，这次他决定支持小泉，强调团结党内。

　　石破政府首席发言人、内阁官房长官林芳正宣布参选，他强调将利用自己的经验和成就，推动平衡稳定与增长的新政府。上周，前外务大臣茂木敏充率先宣布参选，随后是前经济安全保障相小林孝之。

　　预计本周前总务大臣高市早苗也将宣布参选。她支持政府刺激和货币宽松政策，有可能成为日本首位女性领导人。媒体民调显示，小泉进次郎和高市早苗被认为是领跑者。这五名候选人去年也曾参加由石破茂赢得的领导人选举。

　　小林孝之公布了政策方案，包括暂时削减所得税、长期改革所得税、加强对移民和外国购买日本公司及土地的管控。他指出，日本正处于从通货紧缩经济向增长经济转型的过程中，并强调在经济进入增长阶段后，日本央行的货币政策将随之调整。

　　自民党及其联盟伙伴公明党在石破茂任职期间失去了国会两院多数席位，这使得下一任领导人的选择比以往更加复杂。

　　今日9月17日周三，日本暂无重要经济数据的发布，市场焦距于北京时间次日凌晨2：00美国联邦基金利率的公布、FOMC联邦公开市场委员会发表声明，以及 2：30 FOMC 新闻发布会的召开。

　　经济资讯

　　日本内阁府9月16日公布的数据显示，4月至6月当季日本产出缺口升至0.3%，创2019年7月以来最高水平，较初步统计的0.1%进一步上升，反映出经济供需状况持续改善。

　　同日，日本国土交通省公布全国基准地价变动情况。截至2025年7月1日，全国住宅、商业及全部用途平均地价均实现连续四年上涨，涨幅为1.5%，创1992年以来新高。推动地价上涨的因素包括坚挺的住宅需求、访日外国游客带来的酒店及商业设施开发投资，以及海外资金在日元贬值背景下的持续流入。三大都市圈地价涨幅显著，达到4.3%，地方圈也维持上涨态势。

　　细分用途中，住宅用地全国上涨1.0%，商业用地上涨2.8%。北海道富良野市因海外资本开发度假区，住宅用地涨幅达27.1%；千岁市受半导体企业Rapidus进驻影响，商业用地大幅上涨31.4%。东京银座连续20年成为全国地价最高地段。

　　另一方面，美国特朗普政府于9月16日正式将对日本进口汽车关税从27.5%下调至15%。此次下调基于日美此前达成的关税协议，虽较加征时期显著下降，但仍高于特朗普政府初期2.5%的水平。日本年对美汽车出口约137万辆，关税负担减轻有望缓解汽车产业压力，但企业仍面临较高成本。此外，日美同意将“对等关税”普遍设定为15%，并于8月7日起追溯生效，但民用飞机及其零部件未被列入加征范围。

　　政治资讯

　　日本自民党总裁选举竞选活动即将于9月22日正式启动，多位政要近日相继表态参选，党内派系合纵连横趋势逐渐明朗。

　　现任官房长官林芳正于16日正式宣布参选。他在记者会上强调将充分利用其历任外相、防卫相等职的经验，推动“稳定与增长并重”的执政方针，并提出确保工资涨幅持续超越物价的政策主张。防卫相中谷元公开表态支持林芳正，称其“具备极强的政策执行力”，尤其在安保、外交及经济领域能作出果断决策，并赞赏他团结党内、统率内阁的能力。

　　农相小泉进次郎也已向支持者表明参选意向，正稳步推进准备工作。为争取党内保守派支持，小泉邀请前官房长官、财务相加藤胜信担任其竞选团队的选举对策总部长，并获得同意。加藤表示支持小泉是出于“促进自民党团结及政策推进”的考虑。此举也被解读为平衡小泉此前在夫妇别姓制度等问题上偏自由派的立场。

　　前经济安全保障担当相小林鹰之同日正式宣布参选，主打经济增长与强化安保两大议题。他提出实施“限期个人所得税定率减税”，并主张应进一步增加防卫经费，超越目前占GDP2%的水平，尽快修订《国家安全保障战略》。

　　此次选举焦点之一是如何评价自民党与公明党在参院选举中承诺的高物价对策及现金补贴发放政策。此外，已宣布参选的前干事长茂木敏充也积极开展政策宣传活动。随着石破茂首相表明辞意，新总裁将于10月4日投计票产生，并预计接任首相一职，主导后续国会应对和政策调整。

　　金融资讯

　　9月16日，东京股市连续第四个交易日创下收盘新高。日经225指数上涨0.30%，收于44，902.27点，盘中首次突破45，000点大关；东证指数（TOPIX）上涨0.25%，收于3，168.36点，同样刷新历史高点。

　　市场上涨主要受到多重利好因素推动：中美经贸谈判出现积极信号，双方就TikTok美国业务达成初步共识，增强了投资者对两国贸易关系缓和的预期。同时，隔夜美股因市场普遍预期美联储将在即将召开的FOMC会议上决定降息而收涨，进一步提振了东京市场情绪。板块方面，半导体及相关科技股表现突出。Disco大涨8.2%，铠侠控股上涨6%，东京电子、Lasertec和爱德万测试分别上涨1.9%、1.4%和1.3%，成为领涨力量。另一方面，市场预计日本央行将在本周政策会议上维持当前0.5%的政策利率不变。决策者正密切关注美国关税政策对日本出口依赖型经济的潜在影响，保持谨慎观望态度。

　　地缘战事

　　9月16日，全球多地冲突持续升级，引发国际社会广泛关注。

　　在乌克兰，俄罗斯军队对东南部城市扎波罗热发动大规模袭击，导致至少1人死亡、18人受伤，其中包括两名儿童。据州长伊万·费多罗夫称，俄军使用多管火箭系统进行了10次打击，造成10栋公寓楼和12栋私人住宅受损。乌克兰总统泽连斯基表示，俄军当晚还向乌克兰中部、南部和东部发射了超过100架无人机和约150枚滑翔炸弹。他再次呼吁西方国家提供联合防空保护。与此同时，特朗普政府批准了根据新财务机制向乌克兰提供的首批价值5亿美元的武器援助，其中包括防空系统，以应对俄军日益频繁的空袭。

　　中东地区局势进一步恶化。以色列国防军对加沙城发动了大规模地面进攻，称目标是消灭多达3000名哈马斯武装分子。巴勒斯坦方面报告称，这是两年战争中最猛烈的轰炸，造成大量人员伤亡，多地建筑被毁，数千人被迫逃离。以色列国防部长称“加沙在燃烧”，但联合国人权事务高级专员沃尔克·图尔克呼吁以方立即停止攻击，指出越来越多证据表明以色列可能犯下战争罪和危害人类罪。联合国调查委员会同日认定以色列在加沙实施种族灭绝，以方强烈否认这一指控。

　　此外，以色列还对也门胡塞武装在荷台达港的军事设施发动了袭击。胡塞武装此前多次袭击红海船只，声援加沙的巴勒斯坦人。以国防部长称将继续打击该组织。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　周二公布的数据显示，美国8月份进口价格意外上涨，主要受到资本品和消费品成本走高的推动，这表明未来几个月国内通胀可能加速。

　　美国劳工部数据显示，8月进口价格上涨0.3%，高于此前经济学家普遍预测的下降0.1%。尽管进口价格不包括关税，但较高的读数显示出口国并未为特朗普政府的关税政策埋单。过去12个月进口价格整体持平，而核心进口价格同比上涨1.0%，这部分受到美元走弱影响。不包括汽车的进口消费品价格上涨0.7%，资本货物上涨0.5%。与此同时，燃料和食品进口价格则出现下跌。

　　零售方面，8月份美国零售额增幅超过预期，连续三个月保持强劲增长。商务部数据显示，零售额环比增长0.6%，远高于预期的0.2%，数据公布后，美元指数小幅反弹。

　　摩根士丹利财富管理首席经济策略师艾伦·曾特纳指出，美国消费者情绪仍然良好，这对经济是积极信号，但可能加剧美联储在降息幅度上的分歧。

　　LPL Financial 首席经济学家杰弗里·罗奇则认为，餐饮等可自由支配支出的增加表明消费者基础稳固，降低了经济衰退风险。不过，富国银行高级经济学家萨姆·布拉德警告称，劳动力市场疲软可能导致未来支出放缓，低收入群体受到冲击最为明显。

　　与此相呼应，FICO的报告显示，美国消费者正在感受到通胀与利率上升的双重压力。全国平均信用评分略有下降，其中Z世代受学生贷款负担影响最为严重，拖欠率创下历史新高。

　　FICO指出，尽管整体平均分数仍维持在715的高位，但这一指标存在滞后性，未来风险不可忽视。部分银行则强调，虽然就业市场降温，但消费者总体信用状况仍然稳健。

　　在房地产领域，高利率继续抑制需求，使市场低迷状态延续。调查显示，美国房价未来几年增速有限，2027年才可能出现约3%的小幅回升。ING首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示，由于劳动力市场趋紧，住房需求依旧疲软，如果失业率上升，部分房主可能被迫出售。抵押贷款利率预计在未来几年仍维持在6%以上，远高于疫情前水平，使首次购房者的负担沉重，美国年轻人买房的平均年龄已升至38岁。

　　多数分析师认为，即便美联储降息，也难以显著拉低长期抵押贷款利率，购房能力的改善将十分有限。

　　与此同时，美联储内部也面临政治干扰。法院裁决使理事丽莎·库克得以继续参与政策会议，从而避免了总统试图罢免理事的罕见情况引发的混乱。尽管如此，外界对美联储独立性的担忧仍在发酵。本周政策会议预计将降息25个基点，这是自去年12月以来的首次降息。

　　分析人士普遍认为，就业市场的不稳定性和通胀的持续压力将成为会议讨论的核心，美联储未来的政策路径仍存在较大不确定性。

　　整体来看，美国8月进口价格意外上涨，零售额持续增长，但劳动力市场疲软和通胀压力使消费前景存在隐忧。FICO报告显示部分消费者信用状况恶化，学生贷款拖欠率上升，加剧金融脆弱性。房地产市场因高利率持续低迷，首次购房者负担沉重。与此同时，美联储在政治压力下预计将小幅降息，就业和通胀仍是核心担忧。多重因素叠加削弱了市场对美国经济的信心，强化了美元的下行格局。

　　周二交易时段，受美元下行影响，美元兑日元亦呈现大幅走软，其日内最高触及147.77水平，截止收市最测试147.23水平。

　　技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向148.50区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向的147.45区域水平为走势提供潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的146.50区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价跌至布林带下轨区域运行，显示汇价短期下行风险加剧。布林带开口在极端收窄状态下初现微弱扩张迹象，表明短期波动率有所上升的同时潜在突破风险加剧。与此同时，14日RSI相对强弱指标处于41.90附近区域，与布林带指标共同验证短期走势的偏弱格局，汇价潜在下行风险加剧。

　　技术结构显示，当前汇价已跌破148.50-146.85盘整区间下沿，结构呈现为区间突破状态，汇价潜在下行风险加剧。若接下来两个交易日美日能够持续于146.85区域水平下方收市，将强化市场看空情绪，加剧汇价下行测试145.40区域水平之风险。

　　上行结构来看，146.85区域水平仍为短期走势中主要阻力水平，短期仍需日线级别收于146.85区域上方，才有望驱动市场主动看涨情绪，从而为汇价上行测试8月1日的高点150.90区域水平提供信心支持。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　美日日内关注区间：

　　146.85-146.20

　　北京时间次日凌晨2：00美国联邦基金利率的公布、FOMC联邦公开市场委员会声明，以及 2：30 FOMC 新闻发布会的召开或将成为美日短线走势的主要驱动因素。

　　市场普遍预期美联储将启动今年的首次降息，核心争议在于降息幅度是25个基点还是50个基点。尽管美国劳动力市场持续疲软，但消费支出表现依然稳健，市场更加关注美联储主席鲍威尔在会后声明中是否会暗示此次降息标志着更宽松货币政策周期的开启。若鲍威尔坚持数据依赖的谨慎立场，届时将对美元构成短线反弹支撑；反之，若其暗示将开启新一轮宽松周期，则将进一步强化美元的下行格局，加剧美元短线下行压力。

　　技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向148.10区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的147.30区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的146.50区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价跌破至布林带下轨下方运行，显示空头动能占据主导。布林带开口呈现扩张现象，伴随布林带中轨下轨随走拐头向下，表明短线波动率上升的同时空头持续性增强。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标读数30.70，处于极端超卖区域附近，与布林带指标共同验证当前走势的偏弱格局，需警惕短线潜在的技术性回调需求。

　　4小时级别来看，美日短线阻力构筑于146.85区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制，则倾向于上行测试147.60区域水平，若汇价可在该区域水平获得进一步突破，则有望上行挑战148.50短线重要阻力区域。此外，下方146.20区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，或加剧汇价下行测试145.75区域水平之风险。若该区域水平遭进一步失守，下行风险将扩大至145.40区域水平。

　　整体来看，当前市场短线情绪倾向谨慎偏空，日内汇价若可突破146.85区域限制，才有望驱动多头短线看涨情绪，为汇价上行测试147.95甚至148.50区域水平提供信心支持。然而，若失守于146.20区域防线，将强化市场短线看空格局，加剧汇价下行测试145.75甚至145.40区域水平之风险。

　　美日短线走势路径参考：

　　上升：146.85-147.60-148.50

　　下降：146.20-145.75-145.40

　　美日短线操作建议：

　　等待146.85-146.20价格区间1小时收市跟进信号，采用突破交易。